供需改善压力将缓解，豆油下滑逐渐减速

　　受到美国经济数据不良、国际大豆丰收预期，以及国内调控传言影响，国内外豆类、油脂类期货连日下滑，国内各地豆油现货市场亦有所走弱，而疲软的豆油现货价格，进一步促使交易减少。虽然临近双节需求，但部分油厂对豆油市场的担忧情绪增强，欲低价刺激出货想法增强，这更使豆油市场雪上加霜。不过，就国内供需结构看，豆油进口数量一直不大，棕榈油库存继续降低，且大豆进口量有所减少、成本偏高，加之节日临近，散油以及小包、中包装存在补货需求，这将逐渐使豆油市场的压力得到缓解。

　　一、港口植物油库存量略减

　　经过最近一个多月的消化，国内港口地区棕榈油可销售库存数量已经降到了44万吨左右，而豆油库存虽然仍维持在83万吨左右，升幅不大，这使国内港口地区植物油的库存总量略有降低，使植物油市场的压力较过去几周有所降低。

　　虽然近几日国内部分地区天气有所转凉，但毕竟处于夏秋季节，棕榈油的价格优势依旧存在，于是，当未来天气升温后，棕榈油市场仍有主导植物油市场价格的机会，而其库存的降低自然将对植物油市场构成一定支持。

　　二、豆油进口增幅依旧有限

　　相关数据显示，我国7月份进口食用植物油62万吨，其中，豆油15.075万吨，同比减少44.2%,棕榈油进口45.9765万吨，同比减少31.71%.至此，2010年前7个月累计进口食用植物油379万吨，较2009年同期的437万吨相比下降13.3%。

　　虽然最近几个月，豆油的进口数量出现连续的环比增长态势，但棕榈油进口逐渐减少，使植物油进口总量有所减少，这不但缓解了植物油市场的供应压力，也使过多的港口进口大豆库存得到正常压榨，使其得到一定消化，这对于未来油脂油料市场也较为有利。

　　三、节日临近小包装将活跃

　　最近两周时间，国内散装豆油市场交易虽有减少，但小包装以及中包装豆油交易量却较为稳定，局部地区呈现略增趋势。由于去年双节期间及其过后，小包装植物油价格出现上涨，一度带动散油市场，虽然目前中粮与益海嘉里两大集团表示对小包装暂未有涨价计划，但贸易商的季节性补货情结，以及涨价担忧情绪，使小包装、中包装补货逐渐开始。就山东港口地区而言，当前小包装价格折合散装一级豆油的成本处于7600元/吨附近，其销售良好，必然在这一价位支持散装豆油市场。

　　四、油脂调控的矛盾性增强

　　早在半月前，市场传言，由于今年托市收购油菜籽约为508万吨，其中，中储收购了230万吨，中粮收购了60万吨，中纺为18万吨，各地方粮食局约有100万吨，由于市场已经顺价，中储粮对油菜籽的托市收购已经全部停止，国家已经准备在江西、湖北等地区拍卖菜籽油，而有言论表示，国家将抛售的国储菜籽油数量不详，价格约在8600元/吨，根传将在一个月之内得到正式消息，同时有传言表示大豆也在抛售计划之内，但消息并不明确。

　　正因有以上传言，加之国内CPI已经跃过3%的通胀线标准，市场对政府调控担忧更加明显。然而，最近几年，国家在积极加大对大豆及油菜籽的种植支持力度，只有其价格的稳定，以及高位，才能保证种植户的收入以及种植意愿，同时，今年小麦、玉米价格较高，其种植收益率已经高出大豆等种植，于是即使政府出台抛售政策，也仅能视为节日期间稳定物价、保证供应的需要，并非长期的打压价格政策。正因其传言与以往政策倾向具有矛盾性，预计其调整措施对市场的影响力度将被压缩。

　　除了以上因素外，未来国内进口大豆、豆油等成本依旧较高，也继续利于支持豆油底部价格。根据数据累计显示，10月以后到船大豆成本普遍处于3700-3800元/吨，甚至更高，而10月到船的进口毛豆油成本也处于7750-7900元/吨之间，而棕榈油的主流进口成本仍未低于7600元/吨。

　　同时，国际豆类市场中投机基金多单的出场数量并不多，而交易商也多在等待美国大豆收获后，国际需求强劲对市场的提振炒作，并且，拉尼娜天气对南美地区的天气影响也开始被市场所关注，由此，未来几周潜在利多依旧存在，豆油将逐渐具有抗跌性，下滑逐渐减速，且在走稳后，存在重新反弹机会。