多空对峙，豆油难有单边行情

　　当前，临近国内双节及大豆收割季节，市场对豆油未来几周的走向，分歧有所增大。油脂油料进口成本居高不下、企业利润缩水，以及秋冬季植物油消费需求，为豆油市场提供支撑。但国内豆油库存有所增加、欧美经济层面不良，以及油脂油料供应充足的状况，却压制着豆油价格。综合来看，目前，豆油市场缺乏实质的指引因素，多空对峙之下，单边行情较难出现。

　　一、天气的关注点转至南美

　　近期的天气预报显示，美国中东部大豆主产区域中，印第安纳州和俄亥俄州持续干躁，急需降雨，但因处于最后的成熟期，且不足一月便收获，其干燥天气对美国整体的大豆产量预计影响不大。至此，今年市场一直担忧的拉尼娜天气最终没能给美国大豆造成实质影响。不过，最近几周时间里，阿根廷的早春旱情有所抬头，这引发市场对其大豆播种的担忧。实际上，即便没有天气问题，未来的南美播种季节里，阿根廷的大豆播种面积也将增幅有限，因其小麦与葵花籽收益良好，转种将增多。而相比较而言，巴西的大豆播种面积预计将有所增加。

　　二、中国进口进入炒作淡季

　　过去的几个月时间里，美国大豆出口一直理想，我国为最主要的进口国。而截止到当前，我国12月份之前生产所需要的大豆，已经基本采购完成，其中，采购的美国新季大豆已经达到1000万吨，而采购的南美大豆也超过了600万吨，简言之，自10月以后的连续四个月，若不继续追加购买，平均每月将有超过400万吨的大豆到港。从时间上看，我国已经购买的12月装船的大豆，将于1月份集中到港，即便少量延迟，也应在2月上旬前到港。而2月处于农历新年时间，这一时期通常为我国进口需求低迷时期，且之后我国的进口将逐渐转向南美国家。从这个意义上讲，我国的进口需求，对美国大豆的提振力度，将逐渐减弱。

　　三、政府粮油政策受到关注

　　目前，国内港口地区进口大豆库存处于586万吨水平，这超过一个自然月的进口量或消耗量，而由于国内外大豆价格长期维持高位，且海运费价格不段上涨，使我国大豆压榨企业的利润受到挤压。加之临近国产大豆上市，市场传出政府考虑为新豆存储提供空间，有释放临时储备大豆的可能。部分媒体表示黑龙江的工厂正在协商向政府购买储备豆，数量预计在150万吨左右，但直至目前，消息仍未获得证实。由于我国国储中有500-600万吨储备大豆、140万吨豆油，以及150万吨左右菜籽油，政策的油脂油料调控存在可能性，这便使豆油市场的气氛趋向紧张与谨慎。

　　四、美国经济数据依旧不良

　　近几周，美国方面的经济数据一直不良，除了出乎预料的失业人数数据外，居民收入数据、采购经理人指数等数据也表现出经济复苏缓慢。而贝南克也表示，经济复苏转弱的程度大于预期，以至于需要美联储在必要的时候采取进一步措施，提振止步不前的经济。而奥巴马也承认，美国最紧迫的任务是恢复经济，让数百万失业的美国人重新找到工作，这必须是美国人民的中心任务。美联储的货币政策会议纪要内容也显示，美国经济前景较预期疲弱，经济增长和通胀的负面风险增加，而美联储内部对于国债再投资的计划出现意见分歧，这更加重了市场对美国经济复苏前景的担忧。

　　此外，我国大豆、豆油、棕榈油等进口成本偏高，倒挂现象依旧严重，不过远期进口成本有所降低，促使远期，尤其2011年的大豆、棕榈油等进口购买量存在增加可能。而国内港口进口大豆库存量长期偏大，抵消了一直以来豆油进口减少的利多因素。同时，期货市场中，基金依旧大量存在于豆类产品中，虽未有撤出迹象，但其已经使市场具有了高位泡沫破灭风险，而且美国大豆预期丰收，加之国内存在政策调控预期等共同作用，国内豆油市场仍将在未来几周处于区间运行态势之中。