印度棉花政策或将点燃新一轮棉价上涨行情

    自进入4月以来，印度先后出台了一系列控制棉花出口的措施。受此消息刺激，20日美棉主力合约大涨。其中7月合约创下自本轮反弹以来新高。作为全球第二大棉花出口国，印度此举或将点燃新一轮棉价上涨行情。

　　按照美国农业部4月供需报告来看，印度2009/10年度出口数量占全球出口数量的17.83％。而中国是印度棉花的最大进口国家，占印度全部出口的70%。近年来，由于印度棉花产量大幅度提高，同时随着美国国内植棉面积的减少客观上减少了美国棉花的进口供给量，印度挤占了部分美国棉花对中国的出口份额。由此看来，此次印度控制棉花出口政策将对我国本年度棉花进口造成直接影响。

　　据中国棉花信息网的统计数据显示，受新政策影响，有43万吨已签约棉花出口受阻。本年度我国进口印度棉花大约占印度棉花出口的60％-70％左右，由此估算我国受影响的已签约数量为26-30万吨左右。

　　从我国的进口配额使用情况看，目前剩余配额总量约为89万吨，加上300万吨左右的工商库存，如要平稳过度到9月新花上市仍需发放100万吨的进口配额。我国前两大棉花进口国为印度和美国。此次政策的出台，使得从印度进口棉花困难重重；而从美国的情况来看，截至4月1日，美棉出口签约达到192万吨，仅剩余69万吨，按照中国的进口占比算不足30万吨。全球棉花可供出口量非常有限，这无疑是对我国原本紧张的棉花供给雪上加霜。

　　此次印度出台一系列政策措施，以保障国内棉花供应，目前在其国内现货价格方面已有所反映。受关税的影响，4月13日印度国内产区的现货报价下跌了2美分以上，后期仍将有下行动力。而随着印度棉花播种期的临近，此举对国内棉农来说将形成一定的影响，可能使新年度印度棉花种植面积减少。

　　总体来看，笔者认为，目前对于我国棉花市场影响最大的两个方面为：1、印度棉花出口限制措施实施后，使得国际棉花供求格局再次生变；2、新年度我国棉花播种进度受天气影响已推迟近两周，将对今年产量产生不利影响。这两方面的影响都使得市场对于未来棉花供给局面产生担忧，预计未来郑棉期货仍将重新步入上行轨道。在新花上市之前，由于进口渠道的收窄，国内棉花的逐渐消耗，国内棉花供给将日趋紧张。由此看来，现货价格仍将延续前期小幅上涨的步调，对郑棉期价将产生继续向上的推动作用。建议操作中仍保持多头思路，谨慎做空。