中国面临通胀和保经济压力 专家称第二季度降息概率大

　　导读：巴西央行将基准利率下调75个基点，降幅之大超出预期。全球央行“议息周”再现，货币政策放松空间是否会加大？希腊债务置换大限将至，部分投资者仍然拒绝参与。最后关头，欧元区将上演怎样的“生死抉择”？

　　中广网北京3月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天（8日）上午，巴西央行将基准利率从10.50%下调0.75个百分点至9.75%，此举令许多观察人士感到意外，他们之前预计巴西央行仅会将基准利率下调0.5个百分点。这个利率决定也导致有关经济增长和通货膨胀的争论激化。银河期货宏观经济分析师柳瑾发表他的看法，他认为巴西央行大幅降息是预料之中的事情。

　　柳瑾：巴西央行这次大幅降息是有其背景的，近期巴西连续出台的经济数据都显示，巴西经济下行的压力是越来越大，这其实和整个发展中国家、新兴经济体的经济现状是一样的。这些国家主要是以出口导向型为主，出口的方向主要是欧美这些发达国家，但是现在欧洲有欧债危机，美国相对经济复苏乏力，整体需求无法带动整个新兴经济体大幅的经济增长。为了对冲这种经济下行的压力，巴西央行开始实行大幅度的刺激经济的措施，大幅降息是预料之中的事情。

　　新兴经济体面临通胀及经济增长双重压力

　　在本周，澳大利亚央行维持基准利率在4.25%不变，巴西央行今天宣布0.75个百分点的降息。接下来的时间里，加拿大、欧元区、新西兰、印尼等多家银行也将举行例行议息会议。业界预计，当前欧债前景仍然不明朗，经济复苏的基础不稳固，绝大多数的央行都将维持低利率和宽松的政策，一些市场新兴经济体甚至可能会继续降息。今天上午晚些时候，韩国央行也宣布把基准利率维持在3.25%不变，这是韩国央行自去年（2011年）7月以来连续第9个月维持基准利率不变。关于新兴经济体利率变化的情况，柳瑾表示，新兴经济体普遍面临通货膨胀和保经济增长的双重压力。

　　柳瑾：韩国央行行长发表讲话中提到，既有利率下行的压力，也有上行的压力，其实本身和整个新兴经济体的情况是一致的，这个一致的情况主要来自于通货膨胀和保经济增长两难的抉择。但是所有的经济体，包括发达经济体和新兴经济体，在最终面对艰难选择的时候几乎都统一选择了保经济增长，带来的后果就是整体的货币政策基本上都是维持宽松，唯一不同的地方就是具体降息降多少，或者说在什么时间点去降。

　　第二季度降准、降息概率大

　　多家机构认为，从最新公布的GDP和CPI的数据来看，今年我们国家仍然有进一步的政策放松空间。但是在西方发达国家不断释放大量流动性背景之下，中国等新兴经济体的抉择将会变得更加艰难。与此同时。今年的全国两会关于调降GDP增速、4%左右的通胀目标会带来货币政策怎样的调整等也引起热议。柳瑾认为，央行调降利率最早应该在今年上半年。

　　柳瑾：首先就国家内部的经济环境来讲，整个中国的经济体一般在4、5月份是整体开工的旺季，这个时期应该给经济体提供充足的货币和信贷支持，如果没有给予足够的信贷支持，基本上开工就会停掉，这就会给后面的经济带来非常大的压力。降息或者降准在第二季度实行的概率是比较大的，第三季度和第四季度主要看通货膨胀和经济增长谁先开始抬头，如果通货膨胀先开始抬头，通货膨胀就有可能会再一次反弹，那么国家可能就会停止降准，或者延期降准；如果经济增长先开始抬头，国家有可能相对放松一下对经济的支持，这是我们一个基本的判断。

　　再看一下外部环境，外部环境对中国整个经济影响最大的就是欧洲经济体和美国经济体，美国对中国现在的影响更大。一方面近期美联储还会推出下一轮的议息会议，市场一直热议认为它可能会推出作为冲销版的量化宽松，冲销版的量化宽松一推出来很可能还会把大量货币注入银行体系，虽然不会注入实体经济，但是注入银行的大量货币仍然可能会流入中国，刺激中国的通胀继续抬头；欧洲相对来说反倒不是那么担心，因为整个欧洲现在最主要的问题是解决债务危机，解决债务危机所实行的第一轮LTRO（长期再融资计划），这个资金主要是用来支持银行体系的流动性，用来支撑整个债务危机给银行带来的压力，很大程度上是不会流到新兴经济体尤其像中国的国家，不会抬高中国的通胀。

　　希腊债务置换或有惊无险

　　解决欧债问题的关键角色希腊，今天也会面临生死抉择。因为希腊私人债权人决定是否参与债务置换的最后期限就在今天晚间，而希腊部分债务将于3月20日到期，若不能达成置换协议，将被视为无序违约，也将被视为欧洲领导人失去对欧元控制的迹象。但是从目前的情况来看，情况并不乐观。但也有观点认为今晚的置换只是技术问题，不可能谈不拢，因为希腊债权人都将大头认下了。柳瑾支持后一种观点，他认为今天的债务置换将有惊无险。

　　柳瑾：整个市场不会出现大的问题。整个债务置换最根本的原则相当于减计债务73%左右，对于所有投资者来说，面对两个选择：要么是彻底减计73%；要么是一分钱都拿不到，直接违约。我相信有理智的投资者最后只能做出接受债务置换的选择，而且到目前为止已经有60%的投资者接受了债务置换。